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全球经济放缓提供了“窗口期”

作者:安邦智库宏观经济研究中心 于中鑫/研究员

 
  2018年美国经济形势良好,但受贸易摩擦等因素影响,中国等其他国家经济增速下降,世界经济增速未能进一步上升,预计增速为3.7%。越来越多的迹象表明,2019年全球经济放缓已是大概率事件。
 
  世界银行在1月8日发布的报告中预计,2019年全球经济增长2.9%,2020年经济增长2.8%,均比2018年6月份的预测下调0.1个百分点。全球经济放缓的一个主要原因是全球贸易量的萎缩。1月14日,经济合作与发展组织(OECD)公布的综合领先指标(CLI)显示,2019年,美国和其他全球主要国家经济将进一步下滑。有迹象表明,今年美国经济可能出现一些降温,美国CLI连续第三个月下跌至99.6(100标志着稳定增长)。欧元区CLI也连续第四个月低于100,标志着从去年开始的经济放缓将会持续。此外,11月数据显示,多个国家和地区的工业生产出现下降。其中,欧元区工业产量较去年同期下降3.3%,这是2012年11月以来,欧元区经济陷入长期衰退以来的最大同比降幅,也是该行业连续第二个季度出现产量下跌。2017年,受出口飙升的推动,欧元区的工业蓬勃发展,但随着海外需求的减弱,2018年大幅放缓。
 
  与此同时,OECD公布的综合领先指标(CLI)显示,有迹象表明2019年中国经济将出现稳定增长势头。基于2018年11月的数据,中国CLI上升至98.8。有国际市场分析人士认为,10年前中国的大规模刺激计划,协助全球经济避开了陷入萧条的威胁,在全球经济2019年走向放缓甚至更糟之际,投资人的目光再次投向中国。那么,近几年下行压力不断加大的中国经济,能否承载国际市场的这番“厚望”呢?
 
  近几年,中国经济约占全球经济增长部分的三分之一。在此之际,美国受特朗普总统2017年减税所带动的经济荣景似乎已经触顶,而欧洲经济大国则表现迟滞。全球都已感受到中国经济放缓的影响,比如苹果因iPhone销售走弱而发布营收预警,汽车厂商捷豹路虎因需求下降而裁员。捷豹路虎称,2018年中国市场的需求下降21.6%,在其主要市场中降幅最大。路透日前援引政策消息人士透露,中国计划将2019年的经济增长目标下调至6-6.5%,这将是1990年以来最低的增长率。
 
  不过,让外界略感宽慰的是,中国再度开始了政策调整。刚刚进入2019年,中国就宣布了增加铁路投资等基建支出,中国央行也调降存款准备金率,鼓励银行增加放款,这是中国央行一年内第五度降准。债市巨擘PIMCO的全球经济顾问方艾硕表示,展望2019年全球经济前景,更深的放缓不但将削弱中国对进口的需求,也可能导致人民币贬值。不过方艾硕也表示,其2019年衰退模型只是亮起橙色警灯,而非红灯,部分因为美联储有可能再升息一两次后便暂停升息周期。中国预计也将采取更多行动来扶助经济。有官员表示,这次刺激规模将比不上2008年全球金融危机后推出的近6000亿美元刺激计划。苏格兰皇家银行旗下NatWest Markets的全球策略主管Jim McCormick表示,“我发现难以用历史的眼光看待这个问题,也不要押注中国当局无法稳定住经济,当中国想要稳定经济时,他们都会成功。”
 
  全球经济放缓在客观上减缓了国际市场对中国经济下行的担心,变相提供了一个“窗口期”。由于全球经济不好,特别是美国开始从经济顶点下滑,这就降低了全球市场对中国的担忧,反而提供了一个“机会”——中国可以通过出台积极的刺激政策来稳定国内市场,如果中国经济稳定住了,也将会为全球市场增加一些信心。更重要的是,当美国经济和资本市场开始走下巅峰时,一部分国际资金也开始离开美国市场,美元也开始出现阶段性的走贬。这时候,中国市场如果能保持稳定,将有可能吸引更多国际资本流入中国市场,同时为国内资本提供机会。要指出的是,这个机会“窗口”是全球经济放缓背景下相比较而言的,对此,中国在政策上要响应,一方面要坚持改革开放,保持开放的定力;另一方面要加大国内的政策刺激,做活国内市场,拓展国内市场空间,利用政策杠杆撬动“中国市场”空间。
 
  2019年全球经济放缓已成大概率事件,这为中国经济扭转低迷提供了一个相对的“窗口期”。如果中国出台积极的政策稳住国内市场,将有助于稳定全球市场的信心,最重要的是,有可能为国际和国内资本在中国市场提供一个机会。
 
  《社会科学报》总第1642期2版   
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