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复旦金融研究中心:去杠杆产生短期的阵痛效应

去杠杆使中国经济产生短期的阵痛效应
 
  2017年5月22日,复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)发布第45期CEP的调查结果。
 
  美国经济的景气指数从 43.18 下降至 35.29;中国经济的景气指数 从 13.64 下降至 5.88。复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授认为,“特朗普上台后“去全球化”的调整给美国经济带来了不确定性的影响;特朗普的医改减税政策遇到了很大阻力,这使得市场对未来美国经济复苏的期待受到影响。前期过度乐观的市场预期拉动了资本市场上涨,而现在市场下调财富效应影响了投资消费,美国GDP出现下调。中国推行“三去一降”政策,加大清理债务力度,强调经济增长跟效益相结合,对中国经济景气评价较上期有所下降。但由于中国政府投资项目还在过程中,在GDP上仍表现出向好的预期。英国脱欧、欧洲进入大选时期以及难民对德国政治带来不确定因素,因此本期欧元区经济景气指数持负面态度”。 
 
  2017年的中国经济增长预期为6.71,与4月的调查数据相比,专家对2017年的中国经济增长预期做出小幅上调。未来3个月中国的通胀率为1.04%,未来一年的通胀率为1.34%。孙教授指出,“由于中国去杠杆的监管政策强化影响金融市场的表现,同时影响到老百姓的财富,消费意愿受到很大影响。消费者物价指数反映出政府强化监管带来经济下行和资本市场的下行直接影响到家庭部门,体现在消费者物价” 。
 
  本期发布的商业银行景气指数比4月调查的景气指数下降约20个点;投资银行的景气指数下降约24个点;保险业的景气指数下降约17个点。孙立坚教授认为,“由于金融去杠杆强化监管,整个金融机构的业务模式受到较大冲击。本期调查,金融机构的景气指数全线下滑”。
 
  与4月调查结果相比,各地区经济景气指数均出现下调。第45期最高经济景气指数地区为深圳,景气指数为35.29;香港经济景气指数最低,为-2.94。房价景气指数与4月调查相比,各地房价景气指数均有明显下降。本期重庆房价景气指数最高,为8.82。孙立坚教授认为,“地区经济监管强化,调整中带来的经济下行压力。杠杆表现较高的房地产业也表现出经济下行的调整”。